В главе 2 мы в общих чертах обсудили некоторые типы управления капиталом, а также характеристики правильных и неправильных ме¬тодов управления. Я указывал, что правильное управление капиталом, во-первых, может быть математически обосновано и, во-вторых, оно помогает решить задачи, связанные с риском и вознаграждением. Рас¬сматриваемые ниже методы не относятся к области управления капи¬талом в полной мере. Их нельзя доказать математическим путем, они помогают решить проблему убытков и более ни на что не претендуют. Но и эти методы могут вам пригодиться в торговой практике, поэтому я рекомендую вам их тщательно изучить.


Долгое время считалось, что каким-то образом несколько убыточ¬ных или выигрышных сделок подряд открывают перед трейдером ши¬рокие возможности получить прибыль. Популярная легенда утвержда¬ет, что последовательность убыточных сделок реально увеличивает ве¬роятность совершения прибыльных сделок. И наоборот: если метод или система дали несколько прибыльных торгов подряд, то возрастает вероятность убыточной сделки. В результате трейдеры перестают за¬ключать сделки до тех пор, пока метод или система не дадут, по край¬ней мере, несколько убыточных сделок подряд.
Эти легенды порождены разнообразной житейской практикой, од¬нако математически доказать эффективность подобных теорий невоз¬можно, особенно в торговле. В некоторых областях жизни несколько одинаковых исходов подряд действительно могут означать кардиналь¬ную перемену ситуации в будущем. Однако для того, чтобы можно бы¬ло применить математический расчет, необходимы определенные ус¬ловия. В этой главе проясняется, где и почему такие условия могут быть справедливыми. И, наконец, эта глава описывает возможные со¬отношения между различными финансовыми инструментами и этой теорией. Хотя никакой математической подоплеки здесь нет, тем не ме¬нее существуют некоторые интересные мысли по использованию по¬добных явлений в реально возникающих торговых ситуациях.
Я подозреваю, что большинство теорий, основанных на эффекте нескольких следующих друг за другом выигрышных и/или проигрыш¬ных сделок, проникло в мир торговли из азартных игр. Азартная игра основана на теории полос. Любой профессиональный игрок скажет вам, что невозможно обратить неблагоприятную ситуацию в свою пользу. Таким образом, схемы управления капиталом, которые исполь¬зуют азартные игроки, берут свое начало в сфере управления полоса¬ми удач и неудач. Вспомним пример с подбрасыванием монеты и пари с отрицательным ожиданием. В некоторых ситуациях манипулирова¬ние размерами ставки пари в соответствии с полосами удач и неудач позволяло увеличить прибыли. Однако в других примерах, где также использовались полосы, результат получался хуже. Я не утверждаю, что являюсь экспертом в азартных играх и хорошо знаю статистику. Я не играю для того, чтобы заработать на игре деньги, но и не считаю иг¬ру чем-то вроде развлечения. Я не тот человек, который испытывает "смутное чувство", совершая какие-либо действия, которые могут с те¬чением времени отнять у меня деньги. Я не нахожу ничего волнующе¬го в том, чтобы участвовать в играх, где можно смошенничать. Предпо¬ложим, что вам нравится бокс, но вы не являетесь ни профессионалом, ни даже любителем, Вы просто испытываете удовольствие, когда выхо¬дите на ринг сразиться с другим неопытным боксером, который после первого вашего удара сразу отправится в нокаут. Понравилась бы вам эта затея, если бы вы должны были выйти на ринг с... Майком Тайсоном? Если победитель игры получает 25 миллионов долларов, то кто, по-вашему, должен выиграть? Какова была бы у вас вероятность одер¬жать победу? Это то; что я называю мошеннической борьбой. Мошен¬ническая означает несправедливая. Интересно, каковы были бы шан¬сы выиграть пари? Совершенно честно, даже не зная, кто вы, я без со¬мнения поставлю деньги на Майка Тайсона и назову подобную инвес¬тицию совершенно безопасной.
Точно так же индустрия казино вкладывает огромные суммы денег в то, что они считают совершенно безопасной инвестицией. Я не иску¬шен в азартных играх, не знаю правил, не имею необходимой статис¬тики, но я хорошо знаю несколько вещей. И они представляют собой те причины, по которым я никогда не брошу ни единой монеты в играль¬ные автоматы и не буду играть в рулетку. Нет никакой математической гарантии, что можно доверять произвольной смене "удачных" и "не¬удачных" полос.