Портфели - это один из важнейших аспектов любого инвестицион¬ного мероприятия. Эта древнейшая концепция применяется к любым видам вложений: от инвестиций во взаимные фонды до вложений в не¬движимость. Она стара, как и сами деньги. Портфель предназначен для того, чтобы соблюдать правило "не класть все яйца в одну корзину**. Если вы собираетесь инвестировать 100.000 долларов, то вам не следу¬ет вкладывать всю сумму в акции ЮМ или в какой-либо взаимный фонд. Нужно разделить средства на определенные доли и вкладывать каждую долю в разные секторы рынка или в разные инструменты. Ос¬нования для подобных действий изложены в Библии:
"Двоим лучше, нежели одному; потому что у них есть доброе вознаграждение в труде их: ибо если упадет один, то другой поднимет товарища своего. Но горе одному, когда упадет, а другого нет, который поднял бы его".
Книга Екклесиаста, 4: 9 -10
Диверсификация - это возможность подстраховаться на случай провала. Вы распределяете свой риск таким образом, чтобы потом можно было компенсировать или хотя бы сократить убытки.
В области спекулятивной торговли опционами, фьючерсами, това¬рами или акциями используются те же самые принципы, и не более то¬го. Существуют брокерские фирмы, которые ориентируют неопытных трейдеров на тот или иной рынок по какой-либо причине. Мазут - это один, из наиболее популярных рынков, цены на котором трейдеры "по¬догревают" в начале осени. Причина в том, что в преддверии зимы ожидается подъем спроса на это топливо. По мере увеличения спроса будет расти и цена. Причина достаточно убедительная, поэтому люди покупают мазут, сокращая другую торговлю. Большинство брокерских контор на этом рынке действует через опционы. Если поступать подоб¬ным образом, то в случае, если по какой-то причине цена пойдет в не¬желательном направлении, убытки трейдера будут ограничены стои¬мостью купленных опционов. Поскольку это логичный аргумент и рис¬ки полностью ограничены, то некоторые открывают счета на $10.000, $50.000 и даже более $100.000, а затем на все деньги приобретают оп¬ционы. Это азартная игра. Пренебречь возможностью диверсифика¬ции означает вступить в азартную игру. Некоторые трейдеры теряли все из-за того, что цена на задействованные в торговле инструменты двигалась в нежелательном направлении (и все из-за того, что эти трейдеры не занимались управлением капиталом).
В этой главе мы проанализируем преимущества портфелей в двух ситуациях: в торговле без управления капиталом и в торговле с исполь¬зованием фиксированных пропорций. Преимущества торговли с порт¬фелем по сравнению с торговлей однотипными инструментами без уп¬равления капиталом состоят в том, что управление капиталом дейст¬вительно повышает результат от портфельных инвестиций. Взвешен¬ность по рынку, описанная в Главе 9, является популярной стратегией среди многих трейдеров. Однако эта глава доказывает тот факт, что та¬кой метод не должен использоваться слишком широко.