В этой главе рассказывается обо всем, что вам хотелось бы узнать о методе Фиксированно-Фракционной торговли. Фиксированно-Фрак¬ционная торговля - это самый широко распространенный и наиболее часто рекомендуемый метод управления капиталом для инструментов, использующих действие рычага, то есть торгуемых с маржей. На самом деле это, вероятно, единственный метод управления капиталом, изве¬стный нам из современных справочников по биржевой торговле (кроме Фиксированно-Пропорционального метода, предлагаемого в этой кни¬ге). При этом в большинстве книг о торговле с маржей, как правило, ме¬неджменту денежными ресурсами уделяется всего одна глава с реко¬мендациями, что следует использовать. И при этом не дается никаких разъяснений по поводу возможных последствий. Для защиты этого ме¬тода приводятся традиционные аргументы, но главным образом метод рекомендуется из-за того, что не существует других, более надежных, способных его заменить.
Эта глава разъясняет и показывает с практической стороны не только сущность работы этого метода, но и последствия его примене¬ния. На основе приводимых здесь сведений становится очевидным, что трейдеры, в особенности работающие с мелкими счетами, редко используют Фиксированно-Фракционный метод.
Я никогда не забуду мое первое выступление по теме управления капиталом. Ларри Вилльямс прочитал мою работу, посвященную раз¬личным методам управления, и был достаточно любезен, чтобы при¬гласить меня выступить на одном из его семинаров на Международном Симпозиуме по фьючерсам. Поскольку это было мое первое выступле¬ние по этой теме, я беспокоился, смогу ли я охватить весь материал все¬го за 90 минут. В конце концов, я решил, что, вместо того чтобы давать краткий обзор всего, что у меня есть, следует тщательно разъяснить самый популярный метод, поговорить о методе портфельной торговли и дать понять участникам, что я располагаю значительно более совер¬шенным методом управления капиталом, который может заменить Фиксированно-Фракционный метод. Это было большой ошибкой (од¬ной из многих ошибок, которые я допускал во время своих ранних вы¬ступлений, имевших отношение к этому методу). К счастью, у меня уже был опыт публичных выступлений в церквях и тому подобных органи¬зациях. Если бы у меня его не было, я никогда бы не смог преодолеть те 90 минут чистого замешательства, которые мне пришлось пережить.
Семинар начался удачно, и большинство участников очень хотели узнать кое-что новое о предмете, на исследование которого многие трейдеры не тратят слишком много времени. Я начал с примера с мо¬нетой, который был описан во второй главе этой книги. Слушатели с благоговением ожидали выводов, и мне действительно удалось завла¬деть их вниманием. Однако через 30 - 40 минут поднялся один человек и, видимо, преследуя определенные цели, прямо выкрикнул саркасти¬ческий вопрос, почему я рассказываю о том, чем не следует пользо¬ваться. Испуганный подобным выступлением, я путано объяснил, что это самый рекомендуемый метод, и если я собираюсь продолжать вы¬ступление и рассказывать слушателям о Фиксированно-Пропорцио¬нальном методе, то они должны понять недостатки Фиксированно-Фракционного метода. Это умиротворило на некоторое время задавше¬го вопрос. Однако вскоре после этого стало ясно, что я не собираюсь обучать их методу Фиксированно-Пропорциональной торговли. Вмес¬то этого я просто показал несколько распечаток гипотетических ре¬зультатов, сравнивая результаты использования Фиксированно-Фрак¬ционного метода с Фиксированно-Пропорциональным.
После того, как я закончил с объяснением, отложил материалы в сторону и начал раздел по портфелям, тот же человек, который задавал мне вопрос ранее, поднялся вновь. На этот раз, нарочито громко про¬износя слова, он настаивал на том, что я пытаюсь разрекламировать им свой программный продукт, как это делал другой продавец про¬граммного обеспечения днем раньше. Он заявил, что пришел на семи¬нар учиться, а не покупать программное обеспечение. Самое смешное было в том, что я не демонстрировал никакого программного продукта. Со мной даже не было компьютера. Я просто использовал распечатки своей программы "Performance Г, чтобы сравнить Фиксированно-Фракционный метод с Фиксированно-Пропорциональным. Итак, я разъяснил, что я не продавец и что, если бы я собирался продать про¬граммный продукт, то хотя бы продемонстрировал его. Это не сыграло никакой роли. Другой человек присоединился к спору, и внезапно че¬тыре или пять человек в комнате встали, споря друг с другом, при этом двое выступали против семинара, а еще двое или трое просили их за¬молчать. Ранее, на том же семинаре, я попросил поднять руки тех, кто понял, что такое Фиксированно-Фракционная торговля. Никто рук не поднял, и несколько человек, защищавших меня, указали на это. Кон¬фронтация, должно быть, продолжалась несколько минут, хотя мне ка¬залось, что она длилась вечность. Я все еще вижу перед глазами Ларри в задней части комнаты, который пытается сохранить спокойствие и не рассмеяться, наблюдая за тем, как я тружусь над разъяснениями. В конце концов, я вновь овладел ситуацией, извинившись перед теми, кто был недоволен моей презентацией, сообщив, что у нас все еще мно¬го материала, который следует рассмотреть, и мы должны продолжать. Если они захотят обсудить вопрос далее, то это можно сделать по за¬вершении семинара. Далее проблемы уже не возникали.
Из этого опыта я выяснил кое-что о части моей потенциальной ау¬дитории (и я надеюсь, что вы не относитесь к ней). Во-первых, некото¬рые недовольны, когда материал, по их мнению, недостаточно сложен. Я решил, что временные рамки семинара позволят мне разъяснить только необходимый минимум, самые общие моменты, касающиеся управления капиталом. Я полагал, что участникам не понравится, ес¬ли я обрушу на них все, что знаю, всего за 90 минут. Я был не прав. Во-вторых, некоторые трейдеры слишком просто воспринимают матери¬ал и выражают свое недовольство в самой грубой форме. Они пытались сбить меня с толку, но все кончилось тем, что они стушевались сами. Говоря по совести, многочисленные "полезные советы" и теории в сфе¬ре управления капиталом только разжигают полемику и подливают масла в огонь, вместо того чтобы помогать увеличивать торговые при¬были. Слишком часто решения принимаются не на основе наблюдае¬мых фактов либо отталкиваются от неправильного толкования имею¬щихся сведений.
В данной главе подробно разъясняется, какие методы управления капиталом не стоит использовать. Исключительно важно, чтобы вы понимали сущность Фиксированно-Фракционного метода, если вы хо¬тите понять Фиксированно-Пропоциональный метод, который я реко¬мендую к применению. Когда я начинал исследования, то единствен¬ными альтернативами, представленными мне, были вариации Фикси¬рованно-Фракционного метода. Я разработал Фиксированно-Пропор¬циональный метод из-за некоторых проблем, возникающих в результа¬те использования Фиксированно-Фракционного метода. Когда вы по¬лучите представление о материале, изложенном в этой главе, следую¬щий шаг - знакомство с методом Фиксированно-Пропорциональной торговли - будет для вас вполне естественным.